SMM7月7日訊：滬鋁1709合約自6月中旬觸及1月16日來的低點后展開了一波反彈，截止7月7日10：33分已漲近5%。是什么力量令鋁價結束了長達2個月的下跌之勢，再度反升？鋁市基本面是否支撐這樣的漲勢？
基本面分析
鋁市供應方面，據上海有色網數據統計，6月中國電解鋁產量309.1萬噸，同比增加20.2%，日均產量為10.3萬噸，上半年國內電解鋁總產量1829.6萬噸，同比增加21.7%。6月國內年化運行產能為3760.7萬噸，較去年同期增加632.7萬噸。
而在消費旺季之下，電解鋁庫存仍未出現明顯的下滑，7月6日庫存再度回升至121.8萬噸。
從以上數據來看，2017年國內電解鋁產量、總產能非但未因“供給側改革”減少，反而呈現大幅增加態勢，供應方面對鋁價形成打壓作用。
庫存方面，據上海有色網數據統計，國內五地鋁錠社會庫存自2017年以來持續走高，并在5月5日觸及多年庫存高點，而在消費旺季之下，電解鋁庫存仍未出現明顯的下滑，7月6日庫存再度回升至121.8萬噸。從上圖可見，近期鋁錠庫存逆季節性增長，處于多年來的高位水平。
目前，產量增加、庫存高企仍是懸在鋁價上面的利劍，并未對價格形成支撐。
消費方面，因鋁現貨跟漲不及時，自六月中旬以來，現貨貼水擴大，呈現出“期強現弱”的狀態。
縱觀基本面，并不足以支撐此輪鋁價上漲，那究竟是受何因素推動？上海有色網認為主要系部分地區減產消息，致市場臆測國內鋁供應將減少。
自6月中旬伊始，屢有減產消息傳出，具體如下：
6月20日，山東魏橋集團旗下電解鋁宣布開始實施減產25萬噸電解鋁產能，預期10日內減產完成。
7月1日，新疆東方希望有色金屬有限公司開始停產，當天停產33臺電解槽，后續停產規模仍不確定。
7月5日，河南省政府引導3家電解鋁企業退出長期停產電解鋁產能50萬噸。
6月底，工信部召集中國鋁業、國家電投集團等10家企業召開會議，但并未給出電解鋁供給側改革未給出具體減產目標。昨日，各省入京匯報供給側改革去產能情況，再度引發市場的廣泛關注。因此，減停產及政策層面的消息是本輪鋁價上漲的主導因素。但上海有色網認為，在減產的背后市場卻忽視了那些新增的產能。
6月20日，據上海有色網統計，近期復產的電解鋁廠主要有甘肅東興、四川博眉、曲靖鋁業、廣西銀海、寧夏青銅峽，復產規模超過50萬噸。
6月27日，伊電集團在河南省范圍內有償取得50萬噸/年的產能置換指標。
截止至7月3日，內蒙古華云新材料有限公司年產78萬噸電解鋁項目繼續投產，已經啟動240臺電解槽，通電產能約30萬噸，后續電解槽預計9月中旬完成通電投產。
綜上所述，SMM認為，7月政策面、減產消息提振鋁價，但基本面壓制仍存，現貨也將掣肘期鋁，短期價格呈現寬幅震蕩。
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